核心观点
(相关资料图)
上半年业绩稳健,延续大额分红
上半年未有重点新品,公司收入利润保持稳健。2Q23 归母净利润3.69 亿,同比+9.1%,主要由汇兑收益带来。
上半年延续大额分红,分红比率约74.60%。
研发人员持续增长,产能扩张清晰
上半年月均员工数量1317 人,同比+26%,增量主要来自游戏研发净增167 人。
版号储备丰富,下半年逐步上线
目前版号储备10+款(3 款自研+7 款代理),下半年《新庄园时代》《勇者与装备》等将上线。
渠道红利+品类契合,看好小程序布局
目前小程序游戏仍在红利期,我们此前报告提出,放置/休闲等轻度品类更契合小程序,公司放置/休闲品类优势积累,目前《勇者与装备》小程序正在测试。
投资建议:中短期内,公司自研+代理产品储备丰富,尤其是放置/休闲游戏与小程序高度贴合,当前小游戏仍在红利期,看好布局机会。长期,看好公司持续扩张研发力量与产能。
我们预计公司23-25 年收入49.70 亿、65.33 亿、73.03 亿,同比-3.8%、+31.5%、+11.8%,预计归母净利润为14.1 亿、18.2 亿、20.6 亿,同比-3.3%、+28.8%、+13.1%,当前市值对应估值分别为20.9x、16.2x、14.4x,维持推荐。
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